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张文中重振新华百货腹背受敌

来源: 斑马消费 作者: 徐霁 2019-10-21 08:05

物美收购麦德龙,张文中的商业版图再下一城。

2018年恢复名誉后,张文中着手重振物美,接手邻家便利店乐天玛特华润万家的门店,大手笔收购麦德龙,当然,旗下唯一的上市公司新华百货也是其重头戏。

一方面,物美要约收购,强化对新华百货的控股权;另一方面,借钱、发债,逆势扩张开店。截止到2019年三季度末,公司274家门店,经营面积合计达107.47万平方米。

但是,缠斗数年的控制权之争,仍然困扰着新华百货。宝银系内斗,一边是随时准备敲门的“野蛮人”,一边是急需减持救命的新控制人,无论谁胜出,都将会是张文中的大麻烦。

此时,新华百货的业绩拉响警报。10月18日晚间披露的三季报显示,公司营业收入、扣非净利润双降,经营性现金流下降97.05%后,仅为585.14万元。

逆势扩张,业绩承压

作为新中国第一批百货公司之一,新华百货与王府井、鄂武商、重庆百货同一时期创立。

2006年,北京最大的连锁超市物美商业取代宁夏国资,成为新华百货的控股股东。

其后十年,物美商业掌舵的新华百货,迎来黄金十年。公司营业收入增长2倍,归属净利润从5000万级增长到最高2.5亿元。

作为宁夏地区最大的商业零售企业,新华百货业态涉及购物中心、百货商场、超市连锁、电器及通信连锁等,以超市业务为主,百货和电器为辅,形成以银川为中心立足宁夏逐步辐射陕、甘、蒙、青的连锁销售网络体系。

2016年前后,受电商冲击等因素影响,商业零售行业一片萧条,新华百货业绩全面下滑。

彼时的物美商业因掌舵人张文中缺席,也是四面楚歌,不得不于2015年底从港股退市。

2018年张文中恢复名誉后,物美商业全面开挂,先接盘乐天玛特华北门店,随后接手邻家便利店北京门店,2019年初收购了连锁超市老大华润万家在北京的5家门店,10月份更是斥资百亿收购麦德龙中国80%的股权。

新华百货作为物美系目前唯一的上市平台,同样被寄予厚望。

一方面,物美系斥资2.5亿元要约收购新华百货6%的股权,强化控股股东地位,目前持股超过38%;另一方面,新华百货充分发挥资本市场的融资能力,按下逆势扩张的快进键。

截至2018年底,新华百货短期借款4.59亿元,同比增加2倍,长期借款从1亿元增加至1.70亿元;2019年,公司4月份开始采用黄金租赁方式开展融资,9月份发布公告拟发行8亿元公司债;2019年三季度末,公司短期借款更是增加至8亿元。

2018年末,公司门店数量258家与上年保持一致,但经营面积增加了12.52万平方米;2019年前三季度,公司门店数量净增16家,经营面积净增5.13万平方米。

张文中归来后物美系逆势扩张的底气在于,区域市场的网点密度,仍然被看作是线下连锁零售的杀手锏。

但是,转型期的新华百货,业绩承压。

10月18日晚间,新华百货披露其2019年三季报,公司营业收入57.03亿元,同比下滑0.15%,扣非净利润1.43亿元,同比下滑6.98%。前三季度,公司经营性现金流仅585.14万元,同比下降97.05%。

宝银内斗,波及新华百货

新华百货的压力不止是业绩和现金流,更大的不确定性来自其二股东宝银系。

宝银系崔军,曾经的私募冠军,彪悍的资本猎手。2008年操刀的赛马实业事件,被称为“私募基金争夺上市公司控制权第一案”,后来的“猎物”还包括中百集团、招商银行、华北高速。

崔军的惯用套路,无非就是举牌、逼宫、发公开信、诉诸法律。炒热股价后减持套现,成为其招牌式的获利途径。

2015年初,宝银系开始举牌新华百货,并很快成为第二大股东,离控股权一步之遥。之后,崔军多次要求行使股东权利,包括进入董事会、要求公司分红等,均遭到公司拒绝。

故事在2019年上半年出现微妙的变化:4月份,宝银创赢对外公告,大股东、法定代表人崔军因涉嫌职务侵占罪被公安机关立案侦查、全国通缉;6月份,崔军被捕。

随后,宝银系的内斗浮出水面。原崔军一派,以王敏为代表,继续主张崔军的诉求,要求进入新华百货董事会,提请公司进行巨额分红;宝银系二股东成健,则希望维持新华百货现状,择机推出。

2019年9月底新华百货董事会任期结束之前,宝银系内斗,令新华百货新一届董事会选举上演一场“罗生门”。

王敏以宝银创赢的名义提交临时提案,提名3名非独立董事候选人、1名独董候选人、2名监事候选人;

随后,成健代表宝银系发布声明称,王敏已经被宝银开除,王敏用的公章是偷的,认可新华百货现有团队;新华百货不得不发布公告提问,究竟宝银内部谁能代表其合法、合规地行使股东权利?

尽管物美系在关键的董事会选举中胜出,仍然牢牢掌握新华百货,但是,无论宝银系哪一方胜出,对张文中都是巨大的烦恼。

如果崔军一方胜出,新华百货将继续陷入缠斗;如果成健方胜出,希望尽快清空公司三分之一的股票,或会引起股价的剧烈波动。

而且,因基金持有人无法赎回,宝银系已涉及大量诉讼事项,上海宝银已被法院列为失信被执行人,后续股票资产的处置将形成更多不确定性风险。

无论哪一种,对于急需重整新华百货乃至物美系的张文中来说,都不是什么好事儿。

(来源:斑马消费 作者: 徐霁)

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