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苏宁业绩预增,我们该关注什么?

来源: 格隆汇 2019-10-16 10:19

这段时间,茅台带着苏宁易购火了一把,卖酒的和电商联手打击黄牛,一个维护了品牌,另一个增强了品牌。

10月14日晚间,苏宁易购发布了三季度业绩预告,预计2019年前三季度(1月-9月)归属上市公司股东的净利润为116.39亿至121.39亿元,较上年同期增长89.98%至98.14%;预计2019年第三季度(7月-9月),归属上市公司股东净利润为95亿至100亿元,较上年同期增长7582.54%至7986.89%。

业绩大增,是怎么回事?

此次第三季度业绩大增,主要系三季度末,苏宁易购完成了苏宁金服的增资扩股工作,苏宁金服不再纳入合并报表范围,成为公司有重要影响的参股工作,换句话说就是,苏宁易购这一次净利润大增的主要原因,是卖了旗下苏宁金服的股权而来。

这为苏宁易购,带来了102亿的净利润,如果扣除了这一部分利润的话,那么此次财报上苏宁的利润应该为亏损,根据中金公司的预估测算,三季度归母净亏损为7亿至2亿元。

值得一提的是,早在今年的9月份,苏宁易购就有公告,增资扩股之后公司持有苏宁金服41.15%的股份,苏宁金服成为关联方苏宁金控的控股子公司。苏宁金服不再纳入公司的合并报表范围,成为公司有重要影响的参股公司。

苏宁方面表示:“苏宁金服出表后,公司将针对独立上市开展相关研究。”

而在更早的2018年12月,苏宁金服与苏宁易购等原股东、增资扩股投资者苏宁金控及其指定主体、青岛四十人海盈叁号、嘉兴润石义方、 嘉兴润石勇方、兴和豪康基金签署《增资协议》, 同意苏宁金服以投前估值 460 亿元,向本轮投资者增资扩股 17.857%新股,合计募集资金 100 亿元。原股东放弃对苏宁金服本次增资扩股的优先认购权。

也就是说,此次苏宁易购相当于是卖掉了部分股权,一方面为苏宁易购换取资金,一方面也是为了苏宁金服上市做准备。

而从苏宁这些年的财务表现来看,每年的扣非归母净利润都是负数,非经常性都为负,而目前来看,尤其是2018年和2019年上半年,分别达到了136.87亿、53.29亿,简直就是靠资产的腾挪在给财务输血。

当然,这一现象很多公司都存在,作为一家还在扩张型的公司来说,属于正常现象,不过从过去一年来看,苏宁易购的动作不少。

苏宁易购从转型以来,就提出打造中国领先的O2O智慧零售商,用互联网、物联网、大数据思维构建产品矩阵,推进智慧零售和线上线下融合战略,实现无处不在的一站式服务体验。

从目前来看,伴随着收购家乐福中国80%的股权,苏宁易购在大快消品类上的供应链、物流、会员、门店经营等核心能力上取得不断的发展,从苏宁的矩阵来看,目前公司拥有家乐福大卖场、苏鲜生精品超市、苏宁小店、红孩子母婴等门店,全场景、多业态推进大快消类目发展,协同效应在加强。

目前,已经有200家苏宁家乐福电器门店正在开业,此外飞天茅台的首批电商渠道服务上,让苏宁的服务能力在大大提升。

另一个就是,从苏宁金服出表来看,苏宁易购在聚焦零售主业上,表现得更加出色,虽然仍然是亏损,但是主要是受较弱的宏观环境等因素影响。

而在全渠道指挥零售服务上,苏宁先后完成收购万达百货、家乐福中国,并加速抢占社区、低线市场,转型全渠道智慧零售服务商的战略目标正在加速实现。

实际上,这种趋势反应在股价上,自今年以来,苏宁易购的股价一直呈现出昂扬的态势,产品矩阵和生态构建日趋成熟,这是资本市场对其看好的一个主要原因。

但是同时,公司也面临着不少压力。

中金公司认为,苏宁易购的全渠道智慧零售服务商加速蝶变,维持盈利评级,但是行业竞争在持续加剧,并购整合不及预期,而从过去的报表来看,营业成本一直居高不下。

从短期来看,线下门店改造受阻,新拓展门店经营不善、亏损加剧,造成公司盈利下滑。

另一方面,目前国内的流量红利减退,天猫旗舰店流量优势减弱;苏宁拼购、零售云、苏宁小店等新流量入口拓展不顺利,流量成本大幅上升,对于苏宁易购来说,将是一个不小的挑战。

(来源:格隆汇)

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