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电影院线年增速15%,哪些上市公司将受益?

来源: 上海证券报 陈碧玉 2018-12-17 15:14

国家电影局12月11日印发的《关于加快电影院建设促进电影市场繁荣发展的意见》(下称《意见》)提出,到2020年,全国加入城市电影院线的电影院银幕总数达到8万块以上。

公开数据显示,目前国内银幕数已达59640块。这意味着未来两年每年的银幕数增量将超过1万块,增速达15%,该增速将超过历年电影银幕增长速度。

2014-2018年中国电影银幕数(数据来自淘票票专业版)

除了鼓励银幕数增长外,该《意见》还鼓励企业积极投资建设电影院,鼓励发展电影院线公司,鼓励电影院线公司依法依规并购重组,实施电影院线年检、奖惩和退出机制等。

放眼当下,院线市场竞争激烈,传统影院经营模式受到挑战,毛利率被逐步压缩,盈利方式亟待突破。《意见》的出台将对哪些上市公司带来利好?

要点一:

《意见》:深化电影院线制改革,按照“统一品牌、统一排片、统一经营、统一管理”的要求,投资建设或收购电影院,扩大规模提升服务。鼓励电影院线公司并购重组,推动规模化集约化发展;对电影院线公司每两年进行年检,由国家电影局和省内主管部门负责跨省院线和省内院线的年检工作,对违法违规经营的将取消放映资质,对于经营乏力的实行市场退出。

方正证券分析师认为,补贴政策已于前期政策中落实,头部公司受益相对较多。同时,出清、整合并存,影院集中度开始提升。根据《意见》中控股影院数量、银幕数量以及票房指标,票房排名后10位的院线达标有一定困难,目前旗下加盟影院数量和银幕数不达标,院线奖惩或退出机制完善后,有退出风险。

这意味着,一些相对比较弱小的院线公司很可能被吞并,违法违规问题也将被严格问责,目前一些院线比较松散的管理体制将受到挑战。

在院线排名方面,万达电影总票房市占率第一,上海电影旗下的上海联和院线,中国电影旗下三家院线(中数院线、中影南方新干线、中影星美),大地院线,金逸影视,横店影视,华夏联合,幸福蓝海等占据全国票房前十名。

银河证券数据显示,2018年1月至9月各院线表现出良好经营态势,前十大院线票房合计达313.43亿元,整体市场规模同比上涨15.61%,高于同期全国票房的同比涨幅13.99%。

前十大院线中,大地院线月票房依然保持最大增速,高达31.98%,幸福蓝海和华夏联合的月票房增速均接近20%。院线的市场份额分布基本稳定,集中度进一步增加。2018年1月至9月前十大院线市场份额为68.59%,同比整体稳中有升,头部院线优势明显,市占率及经营效率均保持高位。

去年10月,横店影视、金逸影视先后登陆A股。截至目前,排名前十大的院线公司多数已通过IPO、重组等方式登陆资本市场。今年12月,大地院线从新三板摘牌。

要点二:

《意见》:为企业投资建设电影院提供便利和选址等指导;资助技术和设备升级,每家影院不超过50 万元的专项基金资助;西部地区新建和改扩建每家分别不超过30 万和20 万元资助,加入城市院线的乡镇电影院给予资助,每家不超过30 万元。

分析人士认为,未来增量主要来自中西部县城与乡镇影院,对高线城市观影人群分流不明显。以高线城市影院为主的头部影院公司,市场份额影响较小;对低线城市,提前占据核心商业位置并拥有较多项目储备的影院公司,在竞争中优势较为明显。

近年来,电影市场下沉趋势明显,三四五线城市逐渐成为票房增长主力。

在二线城市进行重点布局的同时,横店影视抓住国家大力发展文化产业的机遇,前瞻布局了三四五线城市。截至2018年6月底,公司拥有296家自营影院和300多个已签约影院储备项目,其中三四五线城市占比达70%。

要点三:

《意见》:加快特色院线发展。推进“人民院线”,艺术电影放映联盟,校园院线等特色院线及组织建设,对主旋律影片放映和艺术电影放映联盟的影院,按规定给予资助。

在影视制片制作业务方面,中国电影曾表示,公司坚持以人民为中心的创作导向,积极创作反映历史大势、讴歌人间真情、紧扣时代脉搏、引起市场共鸣的优秀影视作品。在全国票房前十院线排名中,公司控股院线占据三席,中数院线、中影南方新干线和中影星美分列第4名、第5名和第6名。院线旗下30家影院跻身全国影院票房百强。

作品方面,中国电影曾推出《建军立业》、《建党伟业》《唐山大地震》、《建国大业》、《南京!南京!》、《定军山》等影片。

数据来源:上市公司2018年半年报经营数据

在业内人士看来,《意见》的出台意味着“看得见的手”开始调控健全电影市场。鲁信院线总经理王征在接受媒体采访时表示,这意味着院线牌照将全线放开,用市场的方式推动院线整合并购及退出机制的推进。

比高影院管理副总裁吴鹤沪表示,牌照放开后,市场化收购便于提升影院整体的管理水平,这些都对市场有积极意义。

(来源:上海证券报 陈碧玉)

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