过去5年中，中国经济经历了非常快速的增长。从2003到2007年间，中国的GDP连续5年保持了10%以上的增长。2007年GDP较2003年增长了81%。

　　随着中国经济实力的增长，中国的消费水平也开始升级。中国城镇居民可支配收入在2003-2007年间也经历了快速的增长，但增长的速度要小于GDP的增幅。2007年的城镇居民人均可支配收入较2003年共增长了62.7%。

　　随着中国人均收入的增加，中国的社会消费品零售总额也随之增加。而且其增加的速度要略快于收入的增长幅度。2007年的社会消费零售总额较2003年增长了69.8%。除2003年以外，其余4年社会消费品的零售总额的增长幅度超过同年的可支配收入增幅3个百分点以上。

　　2003-2007年为中国经济的高速发展期，考虑到经济的周期性，如果将统计范围扩大至1998-2007共十年，社会消费品零售总额10年的增长幅度为206%，而10年的中国GDP增长幅度为214%，而城镇居民人均可支配收入的同期增长幅度为154%。由此可见，社会消费品总额的增长幅度基本与中国GDP增长幅度接近，而要略高于城镇居民可支配收入的增长幅度。

　　商业百货行业股票分析比较

　　备选股票

　　广州友谊（000987.SZ）  东百集团（600693.SH） 新世界（600628.SH）

　　武汉中百（000759.SZ）  杭州解百（600814.SH） 王府井（600859.SH） 

　　样本选取标准：

　　中国经济发达的一线和二线城市中的上市公司，涉及地域包括北京、上海、广州、杭州、福州、武汉。

　　上市公司所经营的百货商店均位于当地最繁华的商业地段

　　比较一：社会零售总额增幅与上市公司主营业务收入增幅百分比（2004-2007）

　　从主营收入变化来看，从2005年起，百货零售行业整体进入了比较快速的发展通道，这种发展趋势基本上与社会零售总额呈现正相关的现象。参与对比的上市公司中，王府井、东百集团、广州友谊的主营业务收入增长最突出。

　　比较二：上市公司净利润增长率（2004-2007）

　　由于净利润的基数不同，增长率的高低并不具有决定的作用。一个比较稳定的增长率水平反而更具有延续性和真实性。按此标准武汉中百、广州友谊、东百集团分列前三位。

　　比较三：上市公司毛利率变化（2004-2007）

　　所有6家上市公司的毛利率基本保持稳定，表明零售百货总体属于弱周期性行业。各家公司的毛利率水平则基本反应了公司的持续经营能力和效率。其中，新世界由于主营业务中包括了利润率比较高的酒店业务，其毛利率要明显高于其它上市公司。从毛利率综合水平来看，广州友谊、新世界、东百集团分列前三位。

　　比较四：上市公司经营现金流占营业收入百分比（2004-2007）

　　经营现金流是上市公司主要的“造血”来源。能否从营业收入中产生足够的现金流量较净利润更能体现公司盈利的质量。由于新世界有固定资产折旧较大的酒店业务，所以其经营现金流要明显高于其它公司。综合来看，广州友谊、杭州解百、东百集团分列前三位。

　　比较五：上市公司人均创造主营收入（2007）

　　人均创造主营业务收入可以比较客观的体现一家公司的经营效率。从2007年报显示的数据来看，广州友谊、杭州解百、新世界分占前三位。

　　综合来看,广州友谊的经营稳定性、利润质量等较其它几家公司要高，武汉中百和东百集团发展趋势良好，但需要更长的时间进行观察。

　　备注：本文所有数据均根据公开信息整理，对各家公司的经营做了简单的分析，仅代表个人观点。同时，公司经营的好坏与二级市场的股价表现并不一定一直保持正相关，所以本文绝不构成任何投资建议。
　　（来源：JNS的财经BLOG）