当前位置: 联商论坛  -   -  贴子
  |  

主题:聚美优品临上市敲钟 电商妖股能否重现?

东方夕阳

积分:80    金币:76
  |   只看他 楼主

       

聚美优品临上市敲钟 电商妖股能否重现?

 

   据聚美最新提交的更新版IPO文件,股票发行价区间定为19.5-21.5美金,若按中间值20 .5美金计算,新发行股票及私募的总融资额度为3 .227亿美金,如果行使“绿鞋”权力(超额配售选择权),或最多增加到3 .498亿美金。

 

    聚美价值几何?以计划发行价区间计算,估值在31.2亿-32.5亿美金之间。但从根本上说,价值源于收益,“聚美的销售额和净利润均相当于唯品会的一半左右。”独立电商分析师李成东告诉南都记者,机构投资者更愿意以唯品会市值的一半来给聚美估值。

目前,唯品会股价已飙升至146.7美元,市值近82亿美元。互联网分析师王刚认为,聚美优品有可能延续唯品会股价暴涨的逻辑,再现“电商妖股”神话。

 

GA基金1.5亿美元认购、托盘

 

     巧合的是,聚美优品赴美IPO与京东商城、阿里巴巴撞车了。而按照聚美向美国SEC提交的IPO招股书增补文件,发行价区间定在19.5-21.5美金,拟通过IPO交易募集最多2.35亿美元资金。一时间,市场纷传,“资本市场都将目光聚焦在阿里、京东身上时,会对资金形成分流,聚美计划融资额减少41%,几乎减半。”

 

     南都记者进一步研究招股书增补文件发现,这次融资波折其实是因为新加坡G eneral A tlantic基金管理公司与聚美优品签署股份认购协议,最高认购价值1.5亿美金的聚美股份,锁定期限180天。也就是说,聚美还没公开募股,已经按照IPO发行价,拿到计划募资额的近四成资金。“在路演的过程中,大投资者的认购情绪是非常高涨的。”接近聚美的知情人士对南都记者说。

 

      或许,更具穿透力的核心问题在于,在这个时间点上,与京东、阿里争夺机构资本的认购,聚美优品有什么故事可讲呢?聚美为何能获得G A基金的青睐?

 

    从披露数据来看,聚美优品的交易规模超过60亿元,已经成为国内最大的美妆电商、第二大的化妆品单一销售渠道;拥有1050万活跃用户(约为京东的1/3);用户黏性较高,有89%的重复购买率;目前移动端贡献的G MV超过49%(唯品会为23%,京东为18%)。这些数据为投资界带来美好的想象空间———价值源于收益。

 

   “主打美妆和服装特卖的聚美优品和唯品会的真实毛利率接近20%,远高于京东的5%和凡客的10%。但京东以3C、数码为主打品类,客单价超过400元,算下来每单毛利为22 .7元。而唯品会已经验证了闪购特卖模式的市场推广费较低,使得聚美每单真实毛利高达25.5元。”广发证券分析师欧亚菲认为,对于投资者来说,聚美优品极强的盈利能力颠覆业界对传统电商以烧钱换规模的认识。

 

2014年有望赶超实体店屈臣氏

   “在中国垂直电商中,唯品会是第一家实现盈利的公司。在中国垂直电商中,聚美优品则是第一家上市前实现规模盈利的公司。”王刚坦言。公开资料称,聚美在成立第二年就开始盈利,第三年就获得了3倍以上增长,2014年第一季度的利润为1660万美元,超过同期。

 

    “无论是线上还是线下,美妆渠道的盈利模式是靠自有品牌和独家品牌经营,纯代理模式毛利空间十分有限。而从去年底开始,聚美已经开始和资生堂、爱茉莉太平洋、高丝等旗下品牌或独立SK U s签订独家代理,随着聚美的市场份额越来越大,独家合作的谈判筹码将越来越高。目前,聚美也有少数自主品牌在网站上销售,包括河马家面膜等。”i美股分析师李妍认为,聚美已经具备了新品孵化的能力,从长期来看,聚美的盈利模式将向自主品牌和独家代理倾斜。

 

     根据行业经验,化妆品代理品牌毛利约在20%,独家代理毛利约50%,自主品牌毛利可能超过70%。而随着独家品牌及自主品牌占比的提升,从渠道上游直接拿货,将使得聚美的货源更加可控,大大减轻出现水货、行货的几率。

 

    另据全球企业咨询公司the Frost &Sullivan报告,中国美妆市场的零售总额保持14%的增速,将从2013年的370亿美元上升到2018年的710亿美元;在线美妆销售则保持33%的增速,将从2013年的40亿美元上升到2018年的160亿美元。

巨大的行业机会已经成就了聚美爆发式增长。“我们预计2014年聚美优品有望超越屈臣氏,成为国内最大的化妆品单一销售渠道。”欧亚菲说。

 

[业界观点]

聚美优品会是下一个“唯品会”?

    目前,“聚美的销售额和净利润均相当于唯品会的一半左右。”独立电商分析师李成东告诉南都记者,机构投资者更愿意拿唯品会市值的一半来给聚美估值。

 

    若综合收入、费用率、毛利率等各项指标来估算,“我们预测聚美优品20142016年对应净利润分别为7400万、1.56亿和2.96亿美元,分别同比增长157%112%90%。”欧亚菲进一步分析。

 

    如今,唯品会股价已飙到146.7美元,市值近82亿美元。而按照聚美优品计划发行价区间19.5-21.5美元计算,聚美估值在31.2亿-32.5亿美金之间。于是,一个众口一词的结论呼之欲出:聚美此番冲刺IPO,价值可能被低估10亿美元,上市后或将延续唯品会股价暴涨逻辑,再现“电商妖股”神话。

 

   回过头看,GA基金按IPO发行价大笔购入聚美股票,并接受612月的锁定期,其中亦自有奥妙。

---------------------------------------------------
百货超市商场装修无难是,尽在www.tb888.net。欢迎交流咨询

网开OA

积分:568    金币:295
  |   只看他 2楼
关注。。。
---------------------------------------------------
网开OA 中小企业免费使用(20人以内)下载地址 www.eoopen.com

太阳升

积分:54    金币:67
  |   只看他 3楼

聚美优品这次上市和阿里巴巴他们相撞了

越南妹

积分:28    金币:53
  |   只看他 4楼
RE:聚美优品临上市敲钟 电商妖股能否重现?
聚美优品临上市敲钟 电商妖股
附件下载区:    鼠标左键单击文件进行下载

附件:63f1ed50352ac65cebbd5afffbf2b21192138a7c.jpg (42K)  下载次数:0

回顶部

  快速回复 高级回复
用户名:   密码:   [注册]
[Ctrl+Enter直接提交帖子]  



网站简介 | 联系我们 | 法律声明

联商网版权所有 ©2001-2017